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10月开放式基金点评:长期债券大涨

  文/王蕊过去一月,A股市场整体表现先扬后抑动物恋,但仍没有改变大盘低位徘徊的趋势,这主要跑吧孩子受期间海外市场金融危机恐慌情绪的拖累影响。尽管全球各国央行联手降息救市、稳定投资者的情绪,但市场信心一再崩溃,令世界各国市场连续数日大跌。截至2008年

  文/王蕊

  过去一月,A股市场整体表现先扬后抑,但仍没有改变大盘低位徘徊的趋势,这主要受期间海外市场金融危机恐慌情绪的拖累影响。尽管全球各国央行联手降息救市、稳定投资者的情绪,但市场信心一再崩溃,令世界各国市场连续数日大跌。截至2008年10月17日,晨星中国股指下跌6.92%,大小盘股指表现严重分化,大盘股表现抗跌,指数下跌3.52%;中盘股指数下跌8.03%,晨星中国小盘指数大幅下挫11.75%。行业也同样表现出分化,晨星一级行业中,通信指数受中国联通(600050行情,爱股,主力动向)的拉动影响大幅上涨22.73%;晨星金融服务指数温和上涨1.94%,其中,子行业银行指数上涨3.36%,房地产行业上涨11.02%。其他行业均有不同程度的下跌,跌幅较大的行业集中在化工产品和酒精饮料方面,都是前期较为抗跌的行业出现补跌迹象。

  长期债券大涨

  债市方面,央行期间跟随其他国家下调存贷款利率27个基点,并减免存款利息税;下调存款类金融机构人民币存款准备金率50个基点,进一步增强投资者预期将来继续减息的可能性,中国债券总指数期间继续上涨2.86%,降息预期对长债现券的影响要远远大于短期品种,促使长期债券指数大幅上涨5.74%。

  在市场整体下跌,行业出现结构性分化、债市表现稳健的基础上,股票型基金和配置型基金仍以下跌为主,但股票仓位和行业结构仍是主导基金业绩分化的主要原因。债券基金受债市的影响整体业绩呈现上涨。晨星开放式基金指数过去一月下跌3.65%。

  晨星股票型基金指数下跌5.28%,不如业绩基准(晨星大盘股指)的水平,也是开放式基金中跌幅最为严重的一类基金,基金业绩之间分化较为严重。跌幅超过10%的三只基金是中小企业板ETF、银华核心价值和华富竞争力优选(爱基,净值,资讯),净值依次下跌16.23%、11.59%和10.46%。其中,中小企业板跌ETF跌幅严重主要受其被动投资风格的影响,一方面股票仓位偏高导致基金无法回避系统性风险,另一方面跟踪的标的指数属于中小盘风格,领跌于各风格指数,这些原因导致该基金净值大幅下挫。此外,华富竞争力优选投资风格属于中盘平衡型,受中小盘股拖累影响导致跌幅较深。四只基金微幅上涨,分别是博时价值增长(爱基,净值,资讯)贰号、南方优选价值、天治创新先锋(爱基,净值,资讯)和银华领先(爱基,净值,资讯)策略,主要原因是这些新基金采取缓慢建仓的策略,严格控制股票仓位,尽量降低与股市的关联度。指数基金业绩则是有所分化,ETF基金中,上证50ETF涨幅居前,主要与跟踪标的的投资风格有关。整体来看,仓位配置是年初以来影响基金收益率的主要因素,虽然行业之间以及大、中、小盘股风格之间表现有所轮换,但仍呈现出泥沙俱下的特征,例如前期煤炭股由于油价暴涨的原因曾一度出现抗跌的行情,后来油价急速回落过程中煤炭行业出现补跌行情,但很少有基金能够跟随煤炭价格做趋势投资并全身而退。因此,主动管理型基金之间的业绩差异更多体现对仓位的管理,行业和个股选择的贡献相对较小。

  基金业绩分化

  晨星配置型基金指数下跌3.06%,不如业绩基准(晨星大盘股指与中国债券总指数的复合)-0.33%的跌幅水平。积极配置型基金中,摩根士丹利华鑫基础行业跌幅最为严重,净值下跌12.71%,主要原因是基金经理保持偏高的股票仓位同时行业配置相对集中,这使得基金在弱市环境下的投资风险相对较大。四只基金净值呈现上涨态势,汇添富蓝筹稳健(爱基,净值,资讯)涨幅居前,月度上涨1.21%,由于该基金是新基金,可能与基金经理严格控制股票仓位有关;另外,博时平衡配置(爱基,净值,资讯)净值小幅上涨0.32%与基金经理保守的投资策略有关。保守配置型基金中,基金业绩表现出分化,泰达荷银风险预算(爱基,净值,资讯)、招商安泰平衡(爱基,净值,资讯)和申万巴黎盛利配置(爱基,净值,资讯)出现小幅上涨,其他基金则以下跌结束全月走势。

  晨星债券型基金指数上涨1.91%,低于业绩基准(中国债券总指数)2.86%的涨幅水平。债券基金整体呈现上涨的趋势,中信稳定双利和交银施罗德增利债券涨幅居前,可能与基金经理适当拉长组合久期有关。短债基金嘉实超短债(爱基,净值,资讯)净值温和上涨0.58%。

  Morningstar晨星(中国)研究中心

  关键词:

  基金 晨星 指数 上涨 下跌

Tags: 基金 行业 指数 上涨 净值

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